{"id":93,"date":"2023-07-17T11:34:23","date_gmt":"2023-07-17T09:34:23","guid":{"rendered":"https:\/\/previs.ch\/?p=93"},"modified":"2024-10-04T20:34:41","modified_gmt":"2024-10-04T18:34:41","slug":"rueckblick-vermoegensanlagen-2-quartal-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/previs.previewlink.ch\/rueckblick-vermoegensanlagen-2-quartal-2023\/","title":{"rendered":"R\u00fcckblick Verm\u00f6gensanlagen, 2. 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Getragen durch steigende Kurse an den Aktienm\u00e4rkten, vor allem in den USA, entwickelte sich die Gesamtperformance positiv. Die dominierenden Themen an den M\u00e4rkten waren zu Beginn des Quartals die z\u00e4hen Verhandlungen um die Staatsschuldenobergrenze in den USA, die Inflation sowie die Gratwanderung der Notenbanken in Bezug auf die Bek\u00e4mpfung derselben. Weil in der Inflationsbek\u00e4mpfung ungen\u00fcgende Fortschritte sichtbar sind, haben fast alle grossen Notenbanken ihre Leitzinsen nochmals erh\u00f6ht und f\u00fcr die kommenden Monate weitere Zinsschritte in Aussicht gestellt. Die US-Notenbank Fed hat im Juni eine Pause im Zinserh\u00f6hungszyklus eingelegt und den Leitzins unver\u00e4ndert belassen. Insbesondere die Kerninflation ohne Energie- und Nahrungsmittelpreise blieb hartn\u00e4ckig hoch. Dies d\u00fcrfte daran liegen, dass sich die Wirtschaft bisher als erstaunlich widerstandsf\u00e4hig erwiesen hat und weil die Lage am Arbeitsmarkt immer noch angespannt ist. Durch die h\u00f6heren und weiter steigenden Zinsen wird die Geldpolitik noch restriktiver und die Abw\u00e4rtsrisiken f\u00fcr die globale Konjunktur steigen an. Dies ist auch bereits in vielen Vorlauf- und Stimmungsindikatoren ersichtlich, welche ihren Abw\u00e4rtstrend fortgesetzt haben. Es muss deshalb f\u00fcr die USA wie auch f\u00fcr Europa mit einer Rezession gerechnet werden."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"Aktienm\u00e4rkte","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"Die f\u00fcr uns wichtigsten Aktienm\u00e4rkte entwickelten sich im zweiten Quartal allesamt positiv, wenn auch regional sehr unterschiedlich. Die st\u00e4rkste positive Entwicklung lieferte der US-Aktienmarkt. Nach aufkeimenden Hoffnungen \u00fcber ein baldiges Ende der Leitzinsanhebungen in Kombination mit \u00fcberraschend robusten Konjunkturdaten folgte gegen Mitte Juni ein regelrechtes Kursfeuerwerk vor allem einzelner Indexschwergewichte aus dem Tech-Bereich. Der Index (MSCI USA) schloss das Quartal 8.6% h\u00f6her (in USD). In Europa und in der Schweiz war die Entwicklung wellenf\u00f6rmig. Ende Quartal resultierte f\u00fcr den Schweizer Markt (SPI) ein Plus von 2.2% und f\u00fcr den europ\u00e4ischen (MSCI Europa ex. CH) ein Plus von 2.1% (in EUR). Die Aktien der Schwellenl\u00e4nder konnten nicht ganz mithalten. F\u00fcr das zweite Quartal betrug der Anstieg lediglich 1% (in USD)."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"Zinsen","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"Auch die Zinsen haben sich regional unterschiedlich entwickelt. Die Renditen der 10-j\u00e4hrigen US-Treasuries sind im Quartalsvergleich um fast 40BP von 3.47% auf 3.84% angestiegen. Eindr\u00fccklich war zudem die Ver\u00e4nderung der US-Zinsstruktur; die Kurve ist deutlich invers. Die Differenz zwischen den 2- und 10-j\u00e4hrigen Anleihen betrug Ende Juni \u00fcber 1 Prozent, was die Erwartung einer Rezession widerspiegelt. Die Zinsen im Euro-Raum sind ebenfalls angestiegen, wenn auch nicht so deutlich. Anders war die Entwicklung in der Schweiz. Die Renditen der 10-j\u00e4hrigen Eidgenossen gingen von knapp 1.15% auf 0.88% zur\u00fcck, was in der Schweiz zu einer positiven Performance der Obligationen f\u00fchrte."},{"acf_fc_layout":"element-title","status":false,"title":"W\u00e4hrungen","title_type":"h4"},{"acf_fc_layout":"element-text","status":false,"group":null,"text_size":"normal","text":"\u00dcber das gesamte 1. 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